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煤炭行业定期报告:短期投资情绪受扰动,行业基本面依然健康

发布时间:2017-08-13    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:

(1)中钢协会议:钢材期货价格大涨并非供需所致;

(2)第四批中央环保督察全面启动,将覆盖8省;

(3)环保部下半年将为13个行业核发排污许可证;

(4)21家煤企发布半年报预告或公告,报告显示均实现盈利;

(5)山东再出煤电去产能新政,坚决实施关停计划。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格继续上涨。

(1)美元指数下跌、原油价格下跌。美元指数收于93.1,下跌0.43%,布伦特原油期货价格收于52.1美元/桶,下跌0.61%。

(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格降至95.34美元/吨,下降1.63%。

(3)澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨,收于195美元/吨(环比上涨6.12%)。

国内煤价:港口动力煤价微跌,焦煤价格上涨。

(1)环渤海动力煤指数维持在583元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于631元/吨,周环比下降1元/吨;

(2)焦煤继续提价,京唐港山西产主焦煤价格上涨15元/吨至1465元/吨;

(3)无烟煤价格上涨,喷吹煤价格稳中有升。

国内库存:动力煤港口库存微降,电厂库存下降,焦煤港口库存下降。

(1)本周,秦皇岛港库存583.5万吨,上涨3万吨,广州港库存227.5万吨,下跌4.7万吨。

(2)六大电厂库存1144.32万吨,环比下降45.1万吨,日耗煤84.56万吨,环比上升9.52万吨/天,可用天数14.0天,环比下降2天。

(3)京唐港炼焦煤库存181.93万吨,环比下降9.8万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14天,与上周持平。

投资策略:短期投资情绪受扰动,行业基本面依然健康。上周煤炭板块下跌2.41%,弱于沪深300下跌1.62%。相比焦煤,受环保因素影响更大的焦炭供给受限,而钢厂开工率较高,焦炭价格进入今年第五轮上涨通道,本周唐山二级冶金焦价格上涨80元/吨到达1910元/吨,自6月底以来上涨了280元/吨。随着8月下旬钢铁消费旺季到来,前期相对滞涨的焦煤近期上涨明显,本周京唐港主焦煤价上涨15元/吨至1465元/吨,山西临汾、柳林地区主焦煤价分别上涨50元/吨和60元/吨至1330元/吨,钢厂进入旺季前的补库行为叠加焦煤港口及终端库存低位,焦煤价格有继续回升的动力。本周6大电厂日耗煤有所回升(6大电厂日耗煤84.6万吨,环比上涨9.5万吨,电厂库存可用天数环比下降2天至14天),高温天气预计持续到8月中下旬,动力煤需求仍较旺盛,煤价有望高位震荡,本周秦皇岛Q5500K动力煤价收于631元/吨,周环比下降1元/吨,主产地如陕西等受安检制约因素仍然存在,坑口煤价略有上涨。中钢协闭门会议一定程度上造成补库环节的扰动,导致周期品上周四、周五面临较大回调,但从煤炭行业来看,供给侧改革下产量释放有限,库存处于低位,下游需求不俗,行业供需格局依然健康,旺季来临价格上涨的动能仍在。继续看好低估值的冶金煤标的:潞安环能、西山煤电等,以及冶金煤弹性品种神火股份、开滦股份、山煤国际等,也继续看好低估值动力煤标的陕西煤业、兖州煤业(600188)。

风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。

申请时请注明股票名称