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煤炭开采行业:焦煤试探性提涨,继续推荐低估值龙头和山西国改

发布时间:2017-07-17    研究机构:中信建投证券

一周煤炭行业观点:动力煤方面,主产地动力持续上涨。内蒙地区煤价票还没全部放开,价格小幅上涨,陕西山西地区矿上拉煤车增多,价格大幅上涨,矿方表示7 月份用煤旺季加之内蒙8 月份一些会议多数煤矿产量还会受影响,后期价格还有上涨预期。炼焦煤方面,近期山西吕梁地区煤企库存下降较为明显,一些煤企已无库存压力,再加上下游拉货较为积极,开始陆续对精煤价格试探性提涨,大部分幅度在20 元/吨左右。河北地区炼焦煤价格暂稳,山东地区零星调涨气精煤价格,涨幅在10-30 元/吨左右。近期部分煤炭公司业绩预告普遍超预期,在Q2 价格环比微降的基础上,以量补价和继续压缩成本成为了主要因素。我们今年以来一直和大家说当前虽已经进入去库存周期,但考虑到本轮工业企业补库时间短且整体水平不高,煤炭供给面抑制因素仍存在,因此对价格和股票的冲击都比较有限,因此今年整体煤价处于高位,股票指数不宜过度看多或看空,低估值龙头个股将能穿越周期,从目前一些周期股的表现来看,这个逻辑是站得住脚的。也正是因为龙头业绩稳健低估值,决定了龙头股票收益率将会不错。后期股票走势,我们判断减持影响将是短期的,但周期股急速上涨期将告一段落,板块内股票走势将开始分化,扎实的业绩和基本面仍旧是我们最看重的。配置方面继续推荐:龙头股:陕西煤业(9 倍)、神火股份(12 倍)估值依然不高,我们继续看好。山西国改:煤企上报拟发展主业,国改更进一步,关注西山煤电、山煤国际。其他还推荐潞安环能、兖州煤业(600188)及中国神华。

动力煤:截至7 月12 日,环渤海动力煤综合平均价格指数上涨1 元至581 元/吨;截至7 月13 日,CCI5500 指数上涨12 元至624 元/吨,CCI 进口5500 指数上涨19.7 元至619.7 元/吨;2)炼焦煤:截至7 月14 日,CCI 柳林低硫价格指数维持在1230 元/吨, CCI 柳林高硫价格指数维持在950 元/吨; 3)截至7 月14日,动力煤1709 合约一周上涨9 元/吨至598 元/吨,动力煤1801合约一周下跌16 元至561 元/吨,相关动力煤现货价格上涨14元至618 元/吨;截至7 月14 日,焦煤1709 合约一周上涨42 元至1170 元/吨,焦煤1801 合约一周上涨30 元/吨至1120 元/吨,相关焦煤现货价格维持在1260 元/吨;4)港口库存:截至7 月14 日,秦皇岛港一周库存上涨7 万吨至585 万吨;截至7 月14日,炼焦煤(六港口合计)库存上涨10.61 万吨至333.90 万吨;5)下游库存:截至7 月14 日,6 大发电集团煤炭库存下跌17.42万吨至1294.33 万吨;6 大发电集团煤炭库存可用天数下降3.00日至17.00 日;截至7 月14 日,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.0 日。

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